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一场旷日持久的官司能否执行到位，受到市场关注。
9月23日，国盛金控公告其与雪松信托纠纷的最新进展，目前步入强制执行阶段。
国盛金控表示，公司已向南昌市中级人民法院申请对雪松信托强制执行，由后者支付6.90亿元及相应的债务利息；划转雪松信托名下持有国盛金控近3.12亿股至国盛金控公司账户以及支付迟延履行金。
对于上述申请，国盛金控在9月23日已收到《受理案件通知书》，南昌市中级人民法院决定立案执行。
这场旷日持久的纠纷始于2016年一场并购重组。伴随国盛证券资产被装入华声股份（国盛金控的前身），交易双方进行业绩对赌，然而中江信托（现为雪松信托）对赌失败。近年来经营情况不理想的雪松信托未来能否承担近7亿元的执行款，值得持续关注。
国盛金控提醒称，执行结果存在不确定性，对公司本期或期后利润的影响尚不能确定。公司将密切关注和高度重视上述执行事项。
业绩对赌案步入强制执行阶段
尽管国盛金控在两年前完成实际控制人的变更，迎来江西国资委“入主”，但历史遗留的股权问题纠纷仍在持续。
9月23日，国盛金控表示已向南昌市中级人民法院（以下简称“南昌中院”）申请强制执行，一是要求雪松国际信托股份有限公司（以下简称“雪松信托”）支付6.9亿元以及加倍支付迟延履行期间的债务利息，二是要求划转雪松信托名下近3.12亿股国盛金控股份至国盛金控公司账户及支付迟延履行金。
国盛金控称，上述强制执行的申请在9月23日收到南昌中院出具的《受理案件通知书》，南昌中院决定立案执行。
上述纠纷源于2016年并购重组。彼时华声股份（国盛金控的前身）通过发行股份及支付现金的方式购买中江信托（现为雪松信托）等单位持有的国盛证券100%股权。交易双方及杜力、张巍签订了《业绩承诺补偿协议》（以下简称《协议》）。
中江信托在《协议》中向华声股份承诺，国盛证券2016年至2018年经审计的归属于母公司所有者的净利润分别不低于7.4亿元、7.9亿元、8.5亿元。如果国盛证券未能完成上述业绩承诺，中江信托应向华声股份进行业绩补偿，约定先以股份补偿，不足部分以现金补偿。
然而国盛证券连续三年未能完成业绩承诺，其中2018年亏损上亿元。公告显示，国盛证券2016年至2018年业绩情况与业绩承诺总额相比，差额达到13.19亿元。
2018年11月，中江信托以国盛金控违反诚实信用原则、恶意促成《业绩承诺补偿协议》约定的业绩补偿条件成就为由，对国盛金控、杜力、张巍提起诉讼，请求法院判令上述被告向其赔偿损失并将国盛证券交由中江信托进行经营和管理。随后，国盛金控于2019年2月向江西省高级人民法院提起反诉，请求法院判令中江信托履行业绩承诺差额补偿义务。
然而2019年12月江西高院以约定仲裁为由分别驳回起诉和反诉，2020年5月，最高法院维持原裁定，认为相关争议的有权管辖机构为仲裁机构，有关争议应由仲裁机构裁决。
于是2022年4月国盛金控就与雪松信托之间的业绩承诺补偿一事向南昌仲裁委员会提起仲裁申请。在2024年7月南昌仲裁委员会作出终局裁决，国盛金控的诉讼请求获得一定程度上的支持。
并购交易双方已“物是人非”
上述纠纷横跨周期长达近6年时间，相关主体的实际控制人或高管团队也已发生较大变化。
美国8月PPI同比增1.7%，创2月以来新低，环比略超预期。美国上周首次申请失业救济人数23万人，高于预期，为三周来首次回升。
2016年上述并购重组交易双方签订《业绩承诺补偿协议》时，华声股份已被杜力等人“入主”。这名神秘的“80后”与张巍在2015年通过北京凤凰财智创新投资中心（有限合伙）拿下华声股份的控股权，成为实际控制人，后来运作将中江信托控股的国盛证券装入华声股份，并将华声股份更名为“国盛金控”。杜力也随之在2016年担任国盛证券董事长。
不过4年后，国盛证券因隐瞒实际控制人等问题被证监会接管。为解决国盛证券的股权问题，江西省交通投资集团有限责任公司（下称“江西交投”）等5家公司组成联合体，从北京凤凰财智创新投资中心（有限合伙）等5家公司受让国盛金控合计9.76亿股。从此，“杜力时代”落幕，国盛金控的控股股东变更为江西交投，实际控制人变更为江西省交通运输厅。
前述并购交易完成后，中江信托成为华声股份的第二大股东。彼时签署《协议》的中江信托法定代表人为裘强。2004年至2019年期间裘强任中江信托董事长，执掌近15年；其间，他还担任国盛证券的董事长。随着2016年国盛证券装入上市公司，裘强卸任国盛证券董事长职务。
中江信托在裘强掌舵期间发生较大的变化。2010年左右江西省财政厅持有中江信托股权比例从83.62%降至45.8%，代表“明天系”的领锐资产等进场。后来江西省财政厅股权陆续被稀释，江西国资失去中江信托和国盛证券两张金融牌照的控股权。
2018年新的资本出现并“入局”。当年11月雪松控股获批受让领锐资产、大连昱辉等合计持有中江信托的71.3005%股权，成为中江信托第一大股东。雪松控股进驻后，实现管理层换届和更名等动作，中江信托更名为雪松信托，裘强与中江信托不再有关联。
直到2021年，裘强再度进入公众视野。2021年长沙市公安局官网援引公安部通缉令信息系统转发的通缉令（B级）显示，早在2018年12月13日江西省公安厅已开始侦办裘强涉嫌洗钱、赌博犯罪案，裘强目前在逃。
雪松信托再添重负
从上述时间线可看出，随着雪松控股2018年“入局”中江信托，其将要承担前述中江信托业绩对赌失败的后果。
近年来，雪松信托因涉嫌自融饱受质疑，叠加宏观经济与行业周期，其经营状况步步恶化。
今年1月11日雪松信托在官网发布公告称，根据工作需要，经董事会、股东大会审议通过，公司拟于近期开展审计、评估和法律尽调相关工作，并通过中化商务有限公司发布相关招标公告，分别为雪松信托清产核资项目审计服务采购招标、清产核资项目资产评估服务采购招标、清产核资项目法律服务采购招标。
截至目前，雪松信托尚未公布2023年年报。其2022年年报显示，受信托资产规模下降影响，报告期内公司营业收入、净利润出现下降。公司的信托报酬收入为2.24亿元，净利润为-1.83亿元。利润亏损主要是中江信托时期历史遗留风险资产减值增加及信托报酬收入减少综合影响所致。
雪松信托未来能否完成前述近7亿元的执行款项，值得持续关注。国盛金控在9月23日表示，执行结果存在不确定性，对公司本期或期后利润的影响尚不能确定。公司将根据执行事项的后续进展及结果，依据有关会计准则的要求和实际情况进行相应的会计处理，对公司本期利润或期后利润影响以会计师年度审计确认后的结果为准。
国盛金控还谈到，已对本案所涉财产采取相关保全措施，但雪松信托所持有的全部公司股份已于2019年12月进行质押。国盛金控称，将密切关注和高度重视上述执行事项，积极采取各项措施，维护公司及广大投资者的合法权益。
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责任编辑：杨红卜 上杠杆股票