自2025年初以来原油配资平台，小米股价已累计上涨近60%，表现远超市场预期。对于公司后市前景，目前市场存在分歧。瑞银在3月10日的报告中将小米股价评级下调至中性，同时上调目标价格至60港元。
瑞银分析师表示，小米目前股价已达到分析师最乐观的情景预期。公司目前估值已经达到40倍前瞻市盈率（NTM PE），远高于其5年平均水平的22倍。小米进一步上涨的催化剂存在，但所需执行条件极为苛刻。分析师认为，小米电车业务方面将受限于产能瓶颈，目前估值已包含电车业务2026年的高增长预期。
基于对小米未来增长的乐观预期，瑞银将其12个月目标价从33.50港元上调至60.00港元。但考虑到当前股价已接近目标价，公司估值已经充分反映了其未来的增长潜力，进一步上涨的空间有限，分析师将小米的评级从“买入”调至“中性”。
当前估值下，风险回报已基本平衡瑞银认为，多重因素共同推动了小米本轮行情。
首先，中国政府对电车的补贴政策为小米的电车业务提供了强劲支持。其次，小米在高端市场的布局初见成效，SU7 Ultra的发布进一步巩固了其品牌定位。此外，小米在智能家居和物联网（IoT）领域的持续扩展也为其业绩增长提供了动力。
但在经历股价大幅上涨后，当前小米的估值已处于历史高位。瑞银表示，小米的股价目前交易在40倍的前瞻市盈率（NTM PE），远高于其5年平均水平的22倍。这一估值水平意味着市场对小米未来的增长预期已经相当乐观。分析师认为，在当前估值下，风险与回报已经基本平衡，因此下调评级。
瑞银同时警告，截至2025年2月28日，小米是离岸中国股票中人工智能概念股中“拥挤度”最高的股票之一。这意味着，一旦市场情绪发生变化，可能会出现“踩踏”风险。
上行催化剂存在，但执行条件苛刻尽管下调评级，瑞银也承认小米未来仍有多个潜在的“催化剂”，如果成功落地，或将再次引爆股价：
AI眼镜“横空出世”？ 如果小米大规模推出AI眼镜，将增强其边缘AI生态系统，推动物联网（IoT）销售增长，并提升核心业务的估值倍数。
YU7能否一炮而红？ 市场对小米计划于二季度推出的YU7车型寄予厚望（瑞银预估全年交付量为30.5 万辆，买方可能更高），对其销量和定价都抱有很高的期待。如果YU7销售强劲，将大幅提升小米2025年的营收和基于市销率（P/S）的电动车业务估值。
尽管小米的前景看似光明，但瑞银也指出了潜在的挑战。
首先，小米的电车业务虽然增长迅速，但其产能扩张可能面临瓶颈。瑞银预计，2026年小米的电车交付量将达到58万辆，但这一预测基于其现有工厂的满负荷运转。如果产能扩张不及预期，小米可能会在激烈的市场竞争中失去份额。
其次，中国政府的补贴政策对小米的智能手机和IoT业务的刺激效应可能逐渐减弱。随着补贴政策退出，小米的核心业务增长可能面临压力。此外，小米在高端市场的进一步渗透也面临挑战，尤其是在竞争对手不断加码的情况下。
增长前景依然乐观尽管面临挑战，瑞银对小米的IoT和电车业务仍持乐观态度。
分析师认为，小米的IoT业务在2024年第四季度有望实现超过300亿人民币的营收，主要得益于中国“以旧换新”补贴政策的推动。此外，小米在海外市场的扩展也为IoT业务提供了新的增长点。
在电车领域，瑞银预计小米的SU7车型将在2025年第二季度发布，并有望成为新的增长引擎。分析师预测，2025年小米的EV交付量将达到30.5万辆，且这一数字可能因市场需求而进一步上调。如果SU7的销售表现强劲，小米的EV业务估值有望进一步提升。
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